前言：在2019年有更加多的PoS链上线，而在2020年会有更加多的PoS链上线。一些PoS链，如Tezos和Cosmos的质押率都较为低，其中当前Tezos的质押率多达70%，那么，从链的安全性角度，从链的生态发展角度，这种低质押率是最佳自由选择吗？同时，如何来思维链上的应用于或协议（如DeFi）对代币资产的流动所产生的影响，它对链的安全性不会产生什么影响？什么样的PoS货币政策合适？在蓝狐笔记显然，PoS的代币经济模型不仅与安全性涉及，也与整个网络生态的可持续发展涉及，资产不仅牵涉到质押和交易，也牵涉到到链上的应用于市场需求，且不仅在链内流通，也不会横跨链流通。这意味著PoS链代币经济模型要有全面的考虑到，必须适合的动态货币政策才能确保充足的安全性和生态的发展。本文作者是Harmony的牵头创始人“兰荣坚”。

公链的代币经济模型和链本身一样很最重要。好的代币经济模型既反对网络的安全性，也能构建可持续性。它可以让该公链网络的所有参与者，还包括检验者、持币者以及用户等，都能受益，同时推展网络自身的发展壮大。

下面是关于Harmony的代币经济模型，还包括回购亲率、费用市场、检验者收益率和目标质押比例。Harmony的代币经济模型的焦点是射击一定的质押率来展开动态回购，从而为检验者获取可持续的长年收益，与此同时减少维护网络而代价的成本。

（蓝狐笔记：只有动态回购才能适应环境市场的市场需求，避免质押者逃出，确保网络的安全性）本文将详尽讲解承托Harmony代币经济模型的参数自由选择。确认目标质押率· Harmony的目标质押率Harmony指出，目标质押率的最佳自由选择是在35%以内。原因如下：为了构建反击，攻击者将被迫出售代币，并在抵押代币池中取得主导性的份额。

不过，这种出售不道德反过来不会推高代币价格，并提升反击成本。低的反击成本不足以制止任何尝试，特别是在是攻击者还面对更为严苛的罚没制度，即蓄意不道德一旦再次发生，质押的代币不会被充公。比较较低的质押率，意味著较较少的One代币正处于抵押状态，能让剩下的更好One代币沦为抵押品用作DeFi和Web3应用程序，或这些项目中的其他用途。

最重要的是，Harmony不必为安全性代价超额成本，因为较高目标质押比例必须较高的代币回购亲率，才能为检验者保持合理报酬。从分析看作，这一目标远超过了实际价值。却是不有可能清楚地告诉整个市场究竟产生多少利益，整体来说，我们必须补偿检验者所面对的金融和技术风险。

货币政策机制目标是当质押率较低时提升回购亲率，在质押率低时减少回购亲率。Harmony的公开发表电子表格获取了粒度分析：harmony.one/charts对于从2022年开始的代币循环供应，Harmony制作了可视化图表，因为到这一时间点，总供应量的大部分不会被关卡。明确可以在harmony.one/unlock上查阅每月的代币关卡时间表。

· 跟其他项目的目标质押率的较为Harmony指出，为了保证安全性，低质押率减少的价值并不需要调整回购所减少的成本。Cosmos和Polkadot分别自由选择了66%和50%的目标质押率。Cosmos未具体说明其自由选择66%目标质押率的原因，但这有可能与BFT系统必须66%才能达成协议共识这一实例有关。Cosmos的初始发售亲率不会是7%，但不会根据超过66%目标质押率所须要时间长短来展开调整。

如果质押率维持在66%以下，其回购亲率将渐渐减少至20%，反之其回购亲率将渐渐降至7%。质押率每年最多调整幅度为13%。Polkadot则自由选择了50%的目标质押率。

它在质押、平行链和流动性方面按照3：2：1的比率展开产于。Dash，Decred，EOS和Tezos等网络的质押参与率分别大约为38%、51%、57%和72%。这些质押参与率差距较小，这一般来说是由于其回购亲率有所不同所造成的。网络回购和通胀趋势· Harmony的回购亲率上面提及，Harmony的代币目标质押率是35%，这将造成网络回购亲率在2022年超过3.3%，到2050年将上升至1.7%。

假设Harmony网络符合这一目标质押率，那么，同一时期检验者的收益率将处在10.5％到4.1％之间。Harmony指出这一质押率虽然较低，但不足以保证网络的安全性，并且其发行量也会过低。

Harmony还指出，鉴于此回购时间表和目标质押率，检验者的收益率将不会很有吸引力。明确不会在下文中的“检验者总收益和净收益”部分概述。下面讲解Harmony的回购亲率是如何根据质押率变化而展开调整的，以及它们是如何随着时间推移而大自然减少的。

这一结构目的逐步构建零回购，因为随着网络发展壮大和更加多应用于建构于网络上，交易费会减少，须持续回购。在35％的质押率下，2022年的初始收益率为10.6％。这是基于每一个分片区块的18个ONE代币鼓舞、每减少或增加1%的质押，区块奖励也不会随之增加或减少0.4个ONE代币。

尽管发售亲率呈圆形线性变化，但发售亲率与质押率成反比的事实将使收益率呈圆形指数方式变化。由于质押率在较低水平的情况下显得十分有吸引力，这反过来将使得质押率不太可能正处于太低的水平。· 跟其他PoS公链回购亲率的较为我们维持1%到3%的回购亲率，在这个质押率之下，Harmony长年可持续发展。

相对于许多其他未知网络，这将使协议在确保安全的同时，享有较低的回购亲率。我们的模型高于比特币当前的3.71%发售亲率，高于以太坊当前的4.5%发售亲率，并且近高于类似于zCash这样的协议，其42%的发售亲率可能会毁坏其代币的价值。

如下诏右图，Polkadot和Cosmos的发售亲率都将更高。以太坊2.0的回购亲率将高于Harmony，但我们指出它们的回购亲率仍高于理想水平，这可以从检验者在早期遇上的收益率问题来证明（或者他们将只占到质押中微不足道的一部分）。

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